重庆东金:采取相对保守的防御性策略

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作者: 搜狐证券

CNETNews.com.cn

1508-02-01 15:59:34

关键词: 非流通股 估值水平 东金 1508年 防御性

  机构:重庆东金

  盘面上看,中国石油的扬升起到了抗衡股指重挫的作用,但仍才能了掩盖市场的弱势,农业、煤炭、农林牧渔、环保、酿酒、发电设备等处在跌幅前列,什么行业的弱势是股指做空的主要动力。整体看盘中做多动力不足英文,市场观望情绪浓厚,短期弱势格局难以改变。

  从基本面看,不论美国政府采取什么样的刺激经济的政策和妙招,一定会一些承认经济发展遇到困难后的"保"的姿态,"保"的目标是不令美国经济乃至世界经济的发展效率快速下降甚至衰退。同時 ,有分析指出,美国次贷风波的影响愿因在3月份会面临更大的考验,在两个 多多两个 多大背景下,基于经济发展预期而产生趋势性上涨行情,目前对于全球市场而言是困难的。更何况"法国兴业银行事件"的经常冒出,令市场更加担心这类突发因素的负面影响会令市场雪加带霜。

  从资金面看,目前股市资金呈流出情況,对后市构成一定的压力。央行发布的数据显示,在股市楼市行情调整、新股发行减少、多次上调存款利率的部分效应释放和假期效应的同時 作用下,1507年12月份中资金融机构新增人民币各项存款945.3亿元,同比多增811.7亿元,再创存款单月增量历史新高。而当月证券公司存放中资金融机构的客户交易结算资金减少1834.3亿元。以上数据显示,当前证券市场流出的资金甚至超越了12月份的新增存款总额,说明当前资金流出较为显著,短期弱势局面难以改观。

  在春节前后,非流通股解禁量骤然上升,也是年线争夺战中的两个 多多不选择性因素。1508年是股权分置改革后非流通股解禁期的第3年,血块的非流通股将获得流通权,加带战略配售股的解禁流通,非流通股流通的压力很大。根据Wind数据,1508年全年沪深两市预计将有11150批次限售股上市流通,涉及上市公司10150多家,预计解禁非流通股共1316亿股,占两市总股本接近6%;预计解禁非流通股市值占两市非流通股市值比为13%,占两市总市值比为8.09%。与1507年相比,1508年预计解禁的非流通股数量约为1507年的1.66倍,市值约为1507年的2.05倍。愿因什么非流通股的总市值超过1150亿股,在弱势格局下,无疑是大盘难以承受之重。值得注意的是,1508年2月份和3月解禁的市值也均超11150亿元,要是金融等大盘蓝筹居多的行业非流通股流通规模较大,对指数的影响较大。

  从A股市场的估值水平看,截至1月150日,A股前推12月的静态P/E估值水平愿因才能了150倍,而大伙预计08年A股的净利润增长效率将达到150%以上,目前对应1508年的PE在25-28倍,A股估值基本属于合理范围,这为市场提供了基本面支撑。要是,根据宏观和微观因素分析,即使按照大伙相对保守的利润增长率150%计算,在150倍市盈率条件下(对应PEG为1),沪深150指数08年底的点位为41150点,较目前点位有10%左右的溢价。一些,目前的市场点位不必算太高,市场估值水平大幅下移的空间将有限,A股未来将面临局部性的愿因。预计上证指数在年线付进 一定会有反复的争夺,中期的下跌空间愿因比较有限。1508年一季度业绩增速仍将保持较高水平,且仍将在市场的预期之内,才能缓解A股的部分紧张情绪。在一些情況下,建议采取相对保守的防御性策略。

  总体而言,预计今年A股市场收益将回归常态,震荡幅度和频率均将逐渐增大,但在市场机构轮动包括行业轮动、风格轮动和主题轮动中,处在一些投资愿因。如商业消费类、农产品、化工类甚至金融地产类行业,未来会在为宜的时机中浮现出一些投资愿因。其操作的关键,也才能投资者在每次调整中积极进行组合资产的战略布局和形态学 调整。

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